A股风起云涌券商高喊4000点如何把握牛市后半程的大机会？

2019年以来的这轮牛市还没有结束，但全面牛市，从去年下半年开始，就已经结束了。随即而来的，是结构性牛市，部分板块以及部分个股的牛市！

很多人说，我还没有见到牛市，怎么就说牛市后半程，更何况是部分板块的牛？其实对于很多人来说，或许永远也没有碰到牛市，因为往往牛来了不知道，牛走了，也不知道。

最近，经历春节以来的杀跌以及随后的反复震荡之后，指数迎来突破，成功站上3600点之际，两市成交也重新突破万亿，向着春节高点挺进。而与此同时，更有券商喊出了4000点更高上涨目标。

指数为什么会迎来突破，券商为什么会大涨，券商为什么会高喊4000点，其实核心的原因，就是目前仍是牛市，牛市行情未结束，指数仍存在高位反复，甚至创新高的大概率。但是，这里的牛市和2019年初到2020年上半年全面牛市不同，它是结构牛。什么意思，就是有些板块会涨，有些板块可能没有太好的机会。

那么，伴随着指数近期的拉升，市场情绪的回升以及赚钱效应的提升，哪些板块还会有机会呢？

前期全面牛市的时候，涨的最猛的就是抱团品种以及成长类品种。逻辑比较简单，基金频发行，规模不断扩大，流动性宽松。这几年价值投资盛行，基金大规模发行，怎么建仓呢，那些抱团优质股，是绝对的选择。而至于成长股，涨跌和流动性是最直接的正相关关系。

所以，一句话，此前牛市上半程，主要是流动性推动的全面牛，但涨幅最好的是抱团品种以及成长类。而随着流动性边际收紧，资金没那么多了，就拖不起全面的行情了。而此时，经济复苏之下，业绩就成为新行情的驱动力。这也是为什么去年下半年以来到现在，周期、金融以及消费龙头品种走强的核心原因，这里面，主要的逻辑就是“强业绩和低估值”。

一方面，流动性缺失下，推动力减弱，新的驱动力得益于经济复苏下上市公司业绩的回升；另一方面，抱团股以及成长类品种大涨后估值高企，配置风险也在逐步加大。所以，此时市场逻辑是在变化的。

而目前，这种逻辑和趋势没有改变，加上经济复苏还在延续，流动性虽然边际收紧但仍保持稳定，这就给予牛市基本的支撑，只不过牛市结构已经发生变化。而当前，一季度上市公司业绩回升良好，当前中报业绩预喜率也在不断提升，基本面的提振也将支撑牛市的延续，但同样，牛市结构变化了。

搞清楚以上逻辑和原因，其实不难理解最近的行情。

首先，牛市未结束，所以指数还有继续上行甚至超越前高的可能；

其次，市场春节以来的调整主要是杀估值，但并非杀业绩，也不是熊市来临的标志；

第三，杀估值风险集中释放后，市场在业绩的支撑以及提振下，情绪逐步回升，成交逐步活跃；

第四，内部事件和外力（人民币升值、全球疫情卷土重来）的催化下，外资大举进入、市场配置积极性提高，两市成交释放，赚钱效应开启；

第五，权重拉升指数搭台，题材也会轮动，但空间和力度可能低于预期。

因此，接下来，只要这种逻辑本质没有改变，那么结构性牛市就还会延续。但机会仍是分化的，经济持续复苏下，周期仍是受益者，还有反复表现；高估值逐步唾弃下，低估值品种仍是资金配置的新目标，仍有上行潜力；而业绩驱动下，那些业绩强劲的板块和个股，也仍会有表现；至于成长类，短期会受益市场情绪回升以及资金活跃而迎来反弹，阶段有博弈机会，但更多的还是超跌反弹行情，整体重心可能还会逐步走低，不具备核心的配置属性。